汽车轻量材料放量增长,碳纤维复材即将推向市场:据新闻报道,公司SMC材料可用于汽车外覆盖件、结构件等领域,已获得吉利、CATL、宇通汽车等公司批量订单。公司掌握了碳纤维复合材料低成本、短周期批量生产工艺,定增建设碳纤维复合材料产能基本完成,目前进入调试和试生产阶段,达产后将形成年产5万台套零部件的生产能力。
   
国家日前颁布了新能源汽车?积分制?实施办法,促使传统车企推出新能源车型,并对汽车的能量密度、续航里程等提出了要求。在动力锂电能量密度短时间难以大幅提高的情况下,降低车身质量成为新能源汽车延长续航里程的重要选项。我们测算,到2020年复合材料用于汽车轻量化市场将达到100亿元。
   
公司与福建汽车工业集团等合资成立云度新能源汽车即将达产,2020年规划销售10万辆汽车,将与公司碳纤维材料车身业务有效协同。
   
建筑模板切入公建市场,市场规模超4000亿:公司拥有国内首条全自动长纤维增强热塑性复合材料(LFT-D)模压生产线,生产的复合材料模具可替代传统钢模、木模。PPP 模式促进地铁、地下管廊等公建项目密集建设,公司将其作为业务突破口,跟随中铁、中冶等建筑企业取得海南海口地下管廊示范项目订单、福州2号地铁线13个站点中9个站点的项目订单,随着各地地下管廊等公共建筑的紧密开建,未来还将进一步放量。我们按照2011年建筑模板测算,市场规模超4000亿元。
   
受益海绵城市建设发力,传统液压压机业务大幅回升:公司是建材液压成形设备的龙头企业,拥有生产环保墙材、陶瓷砖、防水材料等多系列液压压机产品。
   
近年来受下游制造业和冶金业需求下降影响,公司压机业绩持续下滑。17年开年以来,国家大力推进?海绵城市?建设,公司透水砖压机销量大幅上涨,预计压机业务业绩将止跌回升。
   
投资建议:公司是国内第一个具备碳纤维复材零件批量生产能力的企业,与吉利、宇通等国内知名整车厂建立了密切的合作关系,成长性突出。我们预计公司2017年-2019年的收入分别为4.95、6.85、10.02亿元,净利润分别为0.6、1.07、1.97亿元。首次覆盖给予?买入-A?评级,6个月目标价为21元。
   
风险提示:复合材料市场开拓不达预期;新进入者争夺市场空间